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央行大幅“降息”20基点 释放了哪些信号?

央行“降息”
央行大幅“降息”20基点 释放了哪些信号?  昨日上午,央行官网发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年3月30日中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.2%,较此前的2.4%下调20个基点。
值得注意的是,这是继2月3日逆回购“降息”10个基点后,央行此次“降息”的幅度进一步扩大。
  分析人士指出,此举不仅表明宏观政策逆回购力度的继续加强,同时还意味着央行货币政策放松空间的进一步打开。
  货币政策转向“积极”
  市场预测,后续央行货币政策将从“审慎”再次转向“积极”。
  上周五政治局会议强调“经济形势正在发生新的重大变化”,要“抓紧研究积极应对的一揽子宏观政策措施”,这意味着政策可能会发生重要变化,而当前到二季度都是政策纾困“窗口期”。
  政治局会议指出了货币政策的方向:一是货币流动性环节“要引导信贷市场利率下行,流动性要保持合理充裕”;二是信用传导机制环节“要充分发挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策”降低企业融资成本;三是金融服务环节,金融政策要围绕“产业链协同复工复产达产”努力化解地方和企业反映的难点堵点问题。
  周末最高层会议刚定调要引导贷款利率下行,今天央行便将7天期逆回购利率从此前的2.40%,大幅调降到2.20%,下调幅度达到20个基点。这一动作虽然只涉及到了500亿的短期资金,但传递的信息却值得“你品,你细品”,即央行面对外部的降息,已经无法做到不管不顾,而是在尝试性的引导利率进一步下行。
  预计新一轮的降准降息已在赶来的路上。市场人士分析认为,随着上周中央政治局会议提出一揽子宏观政策逆周期调节措施,近期财政货币政策有望陆续落地,尤其是考虑到扩大财政赤字率、发行特别国债等都离不开货币政策的支持,新一轮降准降息蓄势待发,全面降准、下调MLF和LPR利率,以及下调存款基准利率都有望陆续落地。
  当然,大水漫灌的概率并不大。浙商证券认为,从政治局会议的表述来看,宽财政应该是优于宽货币,叠加会议认为疫情防控取得阶段性重要成效,二季度大幅放水刺激的可能性较低。
  政策“剑指何方”
  政治局会议明确要“抓紧研究积极应对的一揽子宏观政策措施”,那么,这一揽子宏观政策措施主要包括哪些?又会对宏观经济产生怎样的影响?
  中金公司认为,中国目前依然处于快速城镇化、提高发展质量、促进平衡发展的关键时期,政策纾困可能会倾向那些体量足够大、符合解决中国发展不平衡不充分矛盾方向的领域。
  具体来看,中金公司认为会从以下几个方面入手:首先是促进民生及消费相关内需、保护中小企业以促进稳就业等为主要目标;其次是加速大都市圈升级提效,提升中小城市城镇化的水平及质量;再就是加大新基建、保障性安居工程力度及升级城际及城内基础设施,加大对湖北特别是武汉地区的疫后建设的支持,力保“扶贫攻坚战”胜利等可能成为主要着力点。
  具体操作方式主要表现在靠创新财政政策、辅以货币政策保持流动性合理充裕、引导资金成本降低,并保持产业政策的灵活、前瞻。
  政策纾困能够加快国内经济恢复活力步伐。中国人民大学副校长刘元春认为,以目前国内经济形势,依靠市场自己的力量来重启活力,耗时漫长,因此需要短期需求刺激政策,来激发经济内生动力,推动经济秩序的加快恢复。
  市场博弈持续宽松
  货币政策新一轮宽松加码的开始,也将为股市等金融市场运行提供支撑。
  广州万隆认为,接下来,央行如果正式宣布调降MLF或者存款基准利率,那么一方面,对持续陷入调整走势的大金融板块,必然会形成提振效应;另一方面,降息预期的不断升温,也将进一步推升国内食品价格上涨的通胀预期,尤其是在目前疫情全球化扩散,多国宣布禁止粮食出口的背景下,这种通胀预期正在加速升温,这对农业板块也会起到推动作用。
  民生证券则认为,预期4月即将公布的一季度经济数据,GDP增速大概率为负数,另外4月可能召开全国两会。经济数据和两会都将成为稳增长预期的重要催化剂。稳增长的两个重要抓手,一是基建投资,二是内需消费,在全球疫情尚未得到有效控制前,上述两条主线相关的建筑、建材、汽车、商贸旅游等行业有望取得超额收益。
  中金公司则表示,从行业上看,建议关注对政策敏感的内需板块,包括城镇化升级相关内需产业链、新基建、部分供给及需求均在国内的消费及服务等,建议根据风险偏好及投资期限长短配置四大方向:低估值、纯内需、高质量、高股息。

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